戴爾私有化退市懸疑：資本再造前奏
受累于業績下降的戴爾在2009年別無選擇地走上了收購之路，但伴隨其最新一季報的公布，以及CEO邁克爾?戴爾日前于Sanford C. Bernstein股東會議上“正在考慮將戴爾公司私有化”的言論，不免令人將其尷尬的業績與渠道變革不暢聯系起來。
“如果我必須給評價，那就是未成功。”邁克爾戴爾沒有過多透露“私有化退市”的具體原因，但其對于轉型過程的評價，令投資者不免“寧可信其有”。基于對戴爾大股東未來溢價收購的預期，戴爾股價應聲上漲4.9%。
自戴爾2007年初被惠普趕超后，至今不僅沒有奪回PC冠軍的寶座，其市場份額第二的席位在2009年第四季度更被宏碁趕超。目前，戴爾的毛利率已連續兩個季度收窄，其最新公布的2010年第一財季報告顯示，當季戴爾毛利率為16.9%，低于去年同期的17.6%和市場的估計。
盡管邁克爾?戴爾預計這種情況要到2011年年初會有所改善，但眾所周知，從2009年重砸39億美元收購佩羅系統(Perot svstems)以在咨詢服務方面尋求出路，到收購美國高端PC制造商Alienware以在未來電子類消費領域領跑布局，包括打破“直接模式”，將自己的銷售“雷達”輻射到零售專賣店，戴爾的營銷變革3年來事實上一直沒有停止改進的步伐。但這些革新的效果如何，目前看來唯有通過尷尬的PC市場份額衡量。
有觀點認為，戴爾在傳統“直接模式”上遭遇瓶頸，以及在轉型個人消費者市場的銜接不暢，令戴爾唯有通過“私有化退市”，才能脫離美國證券交易監督委員會對上市公司的嚴格監管，從而為其成本與供應鏈上的優勢，提供有更多的游刃、騰挪空間。
另外，鑒于金融史上私有化退市的案例往往伴隨并購重組，坊間猜測此舉背后或將出現資本的身影。
眾所周知，令戴爾業績陷入困境的另一因素，源于日益擴大的宏基分割市場的壓力。這一點不但戴爾感受深刻，連業界龍頭惠普也倍感壓力，而前段時間宏基和方正結為戰略合作伙伴、互取所需，更是對此二者造成威脅。戴爾因此成為一些試圖搶回市場份額，抑或借機尋求海外渠道的同行的并購標的，也變得順理成章。
大佬的困境：昔日的PC大佬，變成了落后者；昔日的硅谷創新小子，變成了傳統勢力的代表。戴爾要想突破困境，需要來一次傷筋斷骨的變革，“私有化退市”會是這樣一個機會嗎？
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