英偉達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄財報回應(yīng)DeepSeek：全年?duì)I收9500億，Blackwell剛開賣就貢獻(xiàn)800億
華爾街屏息凝神，硅谷一夜無眠。
原因只有一個，英偉達(dá)披露最新財報，連創(chuàng)三個記錄：
- 創(chuàng)紀(jì)錄的季度營業(yè)收入393億美元，比去年同期增長78％。
- 創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)據(jù)中心季度營業(yè)收入356億美元，比去年同期增長93％。
- 創(chuàng)紀(jì)錄的全年?duì)I業(yè)收入1305億美元，比去年增長114％。
老黃對此發(fā)表感言：
對Blackwell的需求令人驚訝，因?yàn)橥评鞟I帶來新的Scaling Law——增加訓(xùn)練算力讓模型變得更聰明，增加長思考的算力讓答案變得更聰明。
特別是對于DeepSeek，老黃在電話會中評價R1點(diǎn)燃了全球開發(fā)者的熱情。
這是一個出色的創(chuàng)新，但更重要的是，它開源了一個世界級的推理AI模型，幾乎每個AI開發(fā)人員都在使用R1。
圖片
其實(shí)在當(dāng)下這個節(jié)點(diǎn)，市場最關(guān)注的無非兩點(diǎn)：
其一，英偉達(dá)在AI市場的核心產(chǎn)品——新一代AI芯片Blackwell，首次被計(jì)入財務(wù)指標(biāo)，備受關(guān)注的產(chǎn)能爬坡、毛利率等問題，都將在這份財報中體現(xiàn)。
其二，面對DeepSeek的橫空出世，英偉達(dá)將直面投資者，回應(yīng)如何看待未來趨勢，其引以為傲的護(hù)城河是否將被擊穿。
接下來就從這份最新財報中尋找答案。
英偉達(dá)2025財年Q4財報解讀
和過去三年絕大多數(shù)的季度業(yè)績一樣，英偉達(dá)在2025財年最后一季的財報，依然超過了華爾街的預(yù)期。
第四財季營業(yè)收入為393億美元（約2853億元），同比增長78%，環(huán)比增長12%，創(chuàng)下歷史新高。
圖片
盡管仍超出分析師預(yù)期的381億美元（約2767億元），但營收環(huán)比增速，和分析師預(yù)測的一樣，正進(jìn)一步放緩，這也是近期英偉達(dá)股價震蕩的原因之一。
圖片
2025財年全年，英偉達(dá)總營業(yè)收入為1305億美元（約9475億元），同比增長114%。
細(xì)分收入結(jié)構(gòu)，數(shù)據(jù)中心依然是英偉達(dá)收入來源的大頭，其全年?duì)I收為1152億美元（約8364億元），同比增長93%，占總營收比重的88%，比去年同期提高10個百分點(diǎn)。
來自游戲、專業(yè)可視化、以及汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)的全年收入，分別為114億美元、19億美元，以及17億美元，同比增速分別為9%、10%和103%。
圖片
同時，英偉達(dá)也透露，Blackwell AI 超級計(jì)算機(jī)，已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。
Blackwell架構(gòu)的首個交付季度，銷售收入就達(dá)到110億美元（約799億元），是英偉達(dá)歷史上增長最快的產(chǎn)品。
面對DeepSeek-R1這類高效率模型對英偉達(dá)芯片需求造成的沖擊，首席財務(wù)官Kress表示需求反而會提高100倍：
與一次性回答相比，長思考的推理AI完成每項(xiàng)任務(wù)都可能需要100倍的算力。
并且英偉達(dá)也在積極擁抱DeepSeek，官方發(fā)布針對Blackwell優(yōu)化的R1版本將每個token成本降低到1/20，吞吐量提高到25倍。
圖片
利潤層面，第四財季凈利潤為220.9億美元（約1604億元），同比增長80%，環(huán)比增長14%；全年凈利潤為728.8億美元（約5291億元），同比增長145%。
圖片
以及備受關(guān)注的第四季度毛利率為73%，略低于預(yù)期的73.5%，同比下跌3個百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.6個百分點(diǎn)。
全年毛利率為75%，同比提升2.3個百分點(diǎn)。
圖片
在整體財務(wù)指標(biāo)上漲、超出分析師預(yù)期的背景下，第四財季毛利率的下滑顯得格外“扎眼”。
英偉達(dá)解釋，這是由于更新的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品更復(fù)雜、更昂貴所致。
此前，因?yàn)锽lackwell過熱問題，大科技的數(shù)據(jù)中心部署延期，加上生產(chǎn)成本提升，英偉達(dá)由此做出了部分讓利。
也正因產(chǎn)品進(jìn)程受到阻滯，英偉達(dá)在研發(fā)上投入的熱情空前高漲，第四季度公司研發(fā)費(fèi)用為37.14億美元（約270億元），同比增長50.7%，環(huán)比增長9.6%。
2025財年的研發(fā)費(fèi)用為129.14億美元（約938億元），同比增長48.9%。
圖片
整體來看，依然是一份積極上漲、超出預(yù)期的年終成績。
不過由于DeepSeek-R1是在今年1月下旬發(fā)布，并沒有影響到這份財報的指標(biāo)。
這條“鯰魚”真正給英偉達(dá)帶來的影響，還要看2026財年第一季度的業(yè)績情況，英偉達(dá)已給出指引：
預(yù)計(jì)營業(yè)收入為430億美元（約3122億元），上下浮動 2%。
同時，預(yù)計(jì)GAAP毛利率將延續(xù)下滑基調(diào)，降至為70.6%。
One More Thing
對于英偉達(dá)，算力產(chǎn)業(yè)，乃至整個AI產(chǎn)業(yè)來說，下個關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)就是3月份的英偉達(dá)GTC大會了。
這次老黃的主題演講時間也已定檔北京時間3月19日星期三的凌晨，并提前鎖定三個關(guān)鍵詞：
Agent，機(jī)器人，加速計(jì)算。
與前兩年的關(guān)鍵詞“AI、 云技術(shù)、元宇宙/數(shù)字孿生”相比，更加聚焦于細(xì)分領(lǐng)域。
圖片
