國際貨幣基金組織呼吁各國為保護弱勢群體和限制對經濟的長期損害，盡其所能，強調需要有針對性的支出。對于新興市場和發展中經濟體而言尤其重要，因為新興市場和發展中經濟體面臨更嚴格的約束和相關的財政風險，在這些國家，更重要的是支出優先。

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但在這場危機之后，最終該如何應對高水平的公共債務呢?在財政空間仍然充足的情況下，各國不應增加預算盈余來減少債務，而應降低債務與GDP的比率。最近，IMF強調有必要重新考慮財政錨點(規則和框架)，以考慮低利率。有人建議提高借款成本，借款成本也會逐步增加，從而留出時間應對后果。

兩個問題都很突出。首先，在與財政計劃相關的整個范圍內，借貸是否仍然經濟?由于這似乎是無限期的，這個答案是“否”。盡管有人認為永久負增長調整后的利率可能是合理的基準，但未來是有風險的。一旦市場預期發生變化，就會使借貸成本急劇上升。這種風險對于負債率已經很高的新興市場和發展中經濟體尤其重要。在某個時候，很可能需要以更高的利率來償還債務。可以借款的限制沒有消失，在利率和增長不確定性下，保持清盤的必要性更加迫切。

第二，應對更高的利率的準備是否充分?答案依然是“否”。理論和歷史表明，當投資者開始擔心財政空間可能耗盡時，市場驅動的調整不一定是循序漸進的，市場也不會只是在健康的增長回報之后就提高了借貸成本—，反之亦然。

對于大多數發達經濟體，市場對負增長、負差(實際利率低于增長率)的期望根深蒂固。盡管美國的長期利率在過去幾個月中一直在上升，但即使按照2008 年后的標準，它們仍處于較低水平。

但另一方面，債務也越來越接近公認的警戒線。

冒著過于簡化的風險，我們可以考慮三種替代方案：

1.即使債務繼續增加，發達經濟體的利率仍然很低。在這種情況下，無需擔心債務或穩定的(非加速的)赤字。債務比率將繼續上升，但最終將穩定在較高水平。

2.在給定的債務水平下，利率很低，但是如果債務顯著增加，利率就不會保持低水平。七國集團大多數國家的主要赤字接近GDP的2%，同時仍可穩定債務比率。在這種情況下，只要赤字保持在債務(比率)穩定水平以下，他們就可以享受利潤。

3.保持低利率，但可能會調整。在這種情況下，存在利用有利條件減少債務和重建緩沖區的情況。即使風險很小，與強制調整相關的巨額成本也可以證明擔心高額債務和已經為更高風險的未來進行計劃。

當疫情過去后，爭取更高的預算平衡確實是必須的，但這并不意味著無需擔心債務，尤其是因為市場最終可能會擔心，即使現在較低的借貸成本表明這些擔憂已消失。一個基準是，借貸成本可能會大大提高，尤其是對于新興市場和發展中經濟體而言。隨后任務是確定所需的財政政策，以錨定對風險更高的未來的期望。先進經濟體需要考慮的問題不多，但那些債務很高的國家可能需要購買一些固定保險。新興市場和發展中經濟體可能會面臨更多財政約束，可能需要盡快進行調整，但同樣要在復蘇之前再進行調整。所有國家都需要以一些可持續性概念來固定財政計劃，也可以減輕市場對風險重新定價的擔憂。如果財政空間不確定并且市場預期可能會突然轉變，如今就不用擔心了。